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2020-09-04

8月17日下午出双方，內蒙古自治區鄂爾多斯市市長斯琴畢力格一行蒞臨中誠信集團考察調研眼泪’，中誠信集團總裁于宏英率團隊熱情接待路上。鄂爾多斯市副市長劉建勛满全身、金融辦主任邊子珍右都、鄂國投集團董事長高利平队长竟、辦公廳副主任陳喜榮等陪同調研屏蔽你。中誠信集團財務總監韓剛浓青色，中國誠信副總裁沈雙波惑力，中國誠信副總裁过赶、內蒙古中誠信董事長張英杰倾城你，中誠信國際副總裁孔令強燕、董事總經理袁剛等參加座談服感觉。 斯琴畢力格對中誠信在鄂爾多斯市中小企業融資平台建設过一米、交通運輸領域等信用體系建設工作給予高度評價装饰品，雙方就進一步推進鄂爾多斯市信用體系建設我拿、綠色金融示範區建設等有關事宜進行深入交流惊变，並達成深度合作意向天需。于宏英向斯琴畢力格一行介紹中誠信發展歷程 于宏英在中誠信集團發展成就展廳介紹了中誠信集團28年來不斷發展壯大的歷程才使，以及在信用評級大名都、信用體系建設虽、征信度变化、投資各個板塊的業務發展情況斗罗站。于宏英介紹中誠信業務開展情況 座談會由張英杰主持次变色。于宏英在座談會上表示众做出，開拓鄂爾多斯及內蒙古市場是中誠信的重要戰略定位这一手，要以內蒙古中誠信信用管理有限公司為平台和窗口上站起，把中誠信集團的資源引入鄂爾多斯变平下，助力地區社會經濟實現高質量發展合好。隨後措，韓剛卷十米、張英杰训斥道、沈雙波入毒阵、孔令強保唐三，分別對集團投資業務好面对、信用體系建設鼻衄针、綠色金融非H级、大健康此寂寞、評級業務向與會領導進行了詳細匯報都对此。斯琴畢力格講話 斯琴畢力格听取匯報後托这次，強調了信用體系建設在社會經濟發展中的重要作用你店里。他指出他踩，推動綠色金融體系建設高質量發展刚一，實現轉型升級管老少，一方面要借助技術人才的引進和培育人才可。另一方面但大脑，要提升金融服務優化營商環境条项链，要實現理念創新第五张、模式創新多魂师、機制創新由一。希望中誠信充分發揮核心優勢依托，與中誠信進一步深入合作我欠你，為鄂爾多斯市優化營商環境原园目、服務實體經濟上绝，建設“鄂爾多斯綠色金融示範區”獻智獻力宾客，助力鄂爾多斯地方經濟快速健康發展美女可。座談交流會現場 劉建勛指出番才好，從建立內蒙古中誠信一润，到建成普惠金融兩個平台睏搔，這三個標志性事件激發了鄂爾多斯信用領域的建設工作新鲜。下一步无至尽，在中小企業融資平台56级、社會信用平台建設出于我、綠色金融欠调教，以及發展資本市場四個方面的工作中分出他，希望中誠信與鄂爾多斯市政府以及國投集團通力合作字眼，持續推進鄂爾多斯經濟高質量發展泰坦喝。 邊子珍對中誠信鄂爾多斯中小企業融資平台建設工作表示了肯定拍晕，他希望中誠信能夠繼續為建設鄂爾多斯綠色金融示範區扎實推進相關工作溃散。 高利平表示睁开，在與中國誠信合資成立內蒙古中誠信短短一年多的時間里他听，內蒙古中誠信在鄂爾多斯市信用建設領域已經打下了堅實的基礎叮咛更，下一步地问，要充分發揮雙方股東的優勢取得更大成績才缓缓，同時希望在資本市場進一步深入合作庆典。 最後唐龙进，于宏英對斯琴畢力格一行的到訪及對中誠信工作的肯定表示感謝许多事，中誠信將持續助推鄂爾多斯市社會信用體系建設适合PK，助力產業轉型升級中昏迷，服務實體經濟鸡一，為“鄂爾多斯綠色金融示範區”建設注智賦能陌迅速。在鄂爾多斯市金融辦和中國人民銀行鄂爾多斯市中心支行的大力支持下毛脸，內蒙古中誠信開發的中小微企業信用融資平台7月16日上線以來施主，截至目前谁害，共發布257個金融產品毛耳兔，入駐企業523家地图，金融機構50家乐甩上，對接成功115筆融資需求同时呈，實現融資金額7.9億元感觉绝。為助力復工復產一干、穩企業保就業桃花林，促進經濟增長發揮重要作用敢打人。平台地址鏈接︰http:www.ordosxyrz.com葡萄总。

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2020-09-04

搜狐財經聯合《經濟》雜志系列訪談——“致知100人”第84期本期嘉賓︰中國人民大學經濟研究所所長剑横起、中誠信集團董事長 毛振華如何看待當前中國的宏觀經濟形勢梦一场？未來的宏觀經濟政策應該如何調整想吓？搜狐財經對話了中國人民大學經濟研究所所長拽紧、中誠信集團董事長毛振華教授光线撒。在對話中迷途则，毛振華將今年的疫情對全球和中國的經濟影響與2008年金融危機比較宏伟，認為2020年西方國家的經濟很難實現零以上的增長送开，而中國由于有效控制了疫情凝聚出，復工復產力度持續实大，經濟有望實現正增長好恶劣。在此背景下我侧过，中國或有機會像2008年金融危機後一樣迎來“錯峰發展”他施展，佔全球經濟總量的比重會進一步上升过滤作。毛振華同時提醒要极，2008年的量化寬松政策導致宏觀杠桿率快速上行下反卷，債務風險突出年相比。此外够问道，寬松貨幣政策下大量貨幣投放到“鐵公基”等項目气归气，但投資效率很低斗力均。對企業而言星期天，過多地借貸會導致債務風險增加感受变，造成違約排列成。毛振華說油墨味，“企業有危機的時候人大点，應首先考慮調整資本結構跟踪你，進行低價擴股或並購重組你败光，而不是再去借錢学院时。”毛振華建議小三认，應該更多地發揮財政政策的作用6819，加大對中小企業減稅降費的力度路总，比如給武漢地區減免三年的稅費小舞甩。財政赤字率不僅應突破3%盗贼使，而且應該更高想拖延，後續應加大國債發行的力度石三。就財政投入而言缠甲，毛振華建議應該把錢投給市場主體新一期，更多地用于民生连连，比如刺激消費这黑匣。在刺激居民消費上监护人，毛振華建議應該向全體居民等額發放消費券衣服弄。 “因為甄別困難群體的成本很高作BOSS，而且會帶來很大的道德風險和法律風險斜倚。對于富人來說停抚动，可以建一個基金鼓勵他們放棄故意说，比如中高收入者可以放棄消費券感动都，通過基金再發放給困難居民影深处。”毛振華說间始终。關于發放金額拍动，毛振華認為其他地區可以每人發放3000元羽翼，武漢可以發放10000元跟班。武漢人口千萬七怪竟，考慮到消費拉動的乘數效應跳下房，1000億元消費會帶來更大規模的GDP挺可爱，這一成本是值得的面时。中國人民大學經濟研究所所長第十七、中誠信集團董事長毛振華與搜狐財經對話搜狐財經︰如何看待當前的宏觀經濟形勢断定？毛振華︰今年非常特殊伤害他，每個月都有新的判斷要关。疫情的發展遠遠超出了我們的預期重新，即便現在仍有很大的不確定性传闻。總的來看他靠近，由于西方國家疫情控制力度不足意模糊，疫情持續沖擊經濟令他大，所以西方國家經濟很難實現零以上的增長断涌动。相對而言满全身，中國有效控制了疫情松开他，加大力度復工復產知何时。中國經濟下半年應該能持續實現正增長成白色，並有底氣把上半年的損失追回來一部分青衣拍。今年中國會再次迎來像2008年那樣錯峰發展的機遇味儿，在全球經濟總量的比重會進一步上升型号。搜狐財經︰在當前局勢下说我离，我國應該如何把握這次錯峰發展的機遇圾桶，在宏觀政策調控方面應該做哪些調整拆除？毛振華︰2008年金融危機後门派，我國抓住了超常規的錯峰發展機遇客官。中國在沒有金融危機的情況下出台了跟其他國家差不多甚至更激烈的刺激政策失调。強刺激的穩增長政策對于帶動中國經濟在全球率先復甦發揮了積極作用佩玉，中國經濟在全球地位上升的重要基礎都是在這個時期奠定的蓝银皇，2009年中國成為世界第二大經濟體脸抖动，後來又成為世界第一大貿易國膝跪倒。但2008年的反危機政策有些問題值得關注早失传。在進行量化寬松的時候战贴，累積了很高的債務被实，政府債務和企業債務急速擴張口罩。在金融危機之前双眼眸，居民的債務率非常低标，隨著各部門債務率輪番上漲保险，居民部門債務也隨之上升回拿。中產階級以上的家庭基本上都有負債想开点，並且負債率不低破绽存。從過去全球的經驗來看凑近她，債務累積到一定程度會帶來很大的風險粉无聊，可能會造成經濟危機任务拿，我們要對債務風險保持警惕好好喝。況且當前疫情導致絕大多數居民收入下滑天际、消費能力下降他呛，很多借錢的企業也可能出現違約現象边肯定。在整個社會資源既定的情況下艾，債務比重進一步上升可能帶來更大的負效應予无情。因此迟大，我們今天有必要吸取2008年危機的經驗教訓吃味，要堅持穩增長两名正、防風險的雙底線思維高级班。現在的情況要以穩增長為主石室内，兼顧防風險场景居。要找到有利于穩增長的政策工具他地六，同時風險要可控份策划。對于擴大債務工具的方法要慎重我妈妈，要精準柄黝黑。貨幣政策不要大水漫灌我远远，即使是結構性的寬松也要非常謹慎地体积，避免擴大債務危機和違約風險过医生。疫情之下这棋，我們采取了更加靈活適度的穩健貨幣政策消息放，但貨幣投放出來之後做事业，難以找到落地的項目平淡。在這種背景下逼良，新的經濟政策一定要加強針對性骨威，既要救急一顿蹭，又能跟長遠的發展戰略少沖突起锤、不沖突顺势。大規模的基建我招呼、“鐵公基”這樣的項目挖掘已經到了盡頭柔娴静。當前貨幣的大量投放並不能有效實現資本形成防御数，資金利用不僅效率低怒唐莲，而且見效時間長颤栗。所以唐三，要改變過去的習慣亡，在重大項目上的財政投入應非常慎重他遇，財政投入應更多地向民生傾斜庞硕。另外教皇带，要防止經濟斷崖式的下行他跟我，一定要加強同世界經濟的聯系她点点，讓產能得到有效發揮人张望，抓住一切機會穩定生產何定下，穩定市場第二课。搜狐財經︰中國今年財政赤字率超過3.6%小手，您認為財政政策和貨幣政策哪一個應該發揮主要作用要教她？毛振華︰首先3%的紅線是個經驗數據六十七，是常態經濟環境下對財政政策限制的一個標準经很难。但現在應對百年不遇的全球性危機稳，財政赤字率應該突破3%接连使，積極的財政政策應發揮更為重要的作用默外。由于中國貨幣的投放都是用債務工具传承并，而債務投放都是有利息的大哥，中國的利息大概佔了GDP的15%到17%境界时，是全世界最高的國家之一掐死他。貨幣政策進一步寬松所帶來的後果就是社會債務和利息支付的成本上升手札，給全社會帶來了相當重的債務包袱龙精准，因此財政上的發力非常重要种稀。財政發力主要可以通過兩點來實現装步兵，如給企業減稅或者向居民發放福利上提高。綜合來看伙惹，我們依然要延續比較謹慎的總量政策断注意，但結構上不應過于謹慎沉默咧，財政赤字率應該突破3%狠下心，並且還可以進一步提高一旦抢。搜狐財經︰相對美國城隍庙，我們的債市規模相對較泻奂６肌，您覺得現在是否適合擴大發行國債和企業債人嚣张，建立更加龐大的債券市場块智慧？毛振華︰總體來看时幻世，當前債券市場要根據企業的需求進行調整份怨念，但國債量並不大厉，而且國債佔比太小剑哥。當前形勢下舞姿，如果還不起債的企業發行過多的債券破摔，就會導致債務違約青紫，最後引發系統性的問題肉汤显。因為有不少企業是在常態經濟環境下就有可能要被淘汰的企業种典型，在疫情困難的特殊時期借了錢爸才行，反而進一步加速企業死亡确表现，進而加劇了債務風險青蛇。因此哪天死，對于這類缺錢的企業重枣，更不能鼓勵他們去借錢升视力。另一方面确写，在實體經濟本身效率較低的時候狐狸它，資金容易空轉很扎眼，很難直達實體經濟树精。所以我認為3330，當前應通過政府加大加杠桿力度要机，企業舉債應該更加嚴格規範新获。企業有危機的時候救一半，應首先考慮調整資本結構罗地强，進行低價擴股或並購重組被杀死，而不是再去借錢邪火上。搜狐財經︰盡管當前我國實行了寬松的貨幣政策待遇要，但是CPI漲幅收窄片数，PPI同比下降表白过。您認為我國未來的風險主要是通脹還是通縮师父~？毛振華︰CPI與PPI的分化是客觀存在的靠谱。現在需求下降景象并，產能過剩；一般消費品的生產能力過剩地威胁，是壓制CPI的重要原因支柱。服務業產品都是打折促銷轻嗅，一般工業支撐品供過于求彻底成，所以未來出現惡性通貨膨脹的可能性不大遍四。現在全社會除了少數階層之外诨过去，居民收入普遍下降按说，需求端購買力不足足五千。雖然貨幣發行是膨脹的没上市，但是價格和需求並沒有同時提高折老本，就會造成通縮的現象数可。所以我認為魔晶，如果不采取措施沉默相，通縮的可能性大于通脹的可能性她夸张。搜狐財經︰針對這個問題原本体，有哪些解決的辦法都像一？毛振華︰核心要從需求端發力这江湖，提升居民的消費能力人狼。居民的消費需求受收入制約四名老，首先要解決收入分配的問題男人你，提高勞動者的收入水平格上。但在收入分配方面算他成，如果把勞動者分配的部分提得太高结果必，就會出現企業勞動者成本上升的問題百组，最優的解決方案就是把政府部門的分配讓一部分給勞動者五柳公。政府可以通過兩個方面實現轉移支付︰一方面是加大社會保障方面的投入铁锤并，讓居民減少後顧之憂道雪，放心消費；另一方面是讓勞動者提高收入击鬼虎，有錢消費较困难。由于消費隨著收入的增加呈邊際遞減的規律场买下，所以進一步提高富人消費的空間很锌泶蟆，但如果提高工薪階層的分配收入大笔，他們會在短期內把大部分收入轉化為消費回声。搜狐財經︰在刺激居民的消費能力方面魂兽认，您覺得應長期發放消費券還是現金補助要难？毛振華︰我覺得應該發放消費券经化解。現在大家的基本生活消費傾向是下降的果强力，特別是非剛需消費面前唰。消費券能夠讓市場重新得到啟動落称，讓基層中小服務業得到保障很憋屈，而不是把錢用于儲蓄和財富投資大白眼。這個消費券不是“打折券”火对他，而是錢的代名詞唐三什。現在很多地方的消費券是政府組織商家捆綁促銷潜去，政府不用拿錢或者少拿錢解一下，捆綁之後居民要使用消費券還需要自己去出錢匹配我本。另外断嘀咕，應該向全體居民等額發放足額購買的消費券陷阱送，而不是采取差別性的發放无妄。因為甄別困難群眾的成本很高指甲，而且會帶來很大的道德風險和法律風險平身。對于富人來說但求大，可以建一個基金鼓勵他們放棄一隐藏，比如中高收入者可以選擇放棄消費券你很忙，放棄的消費券還通過基金再發放給困難居民抵御作。搜狐財經︰在消費券的設計上由什，是否需要用在非剛需的消費品上轰隆隆？毛振華︰這可以根據各個地方的情況來制定抛去，消費券可以在剛需和非剛需消費之間置換浩瀚领，總的來說是肯定能夠對非剛需消費形成一定的支撐堆砌起。還有一個重要的考慮就是细心护，政府不應對消費內容進行過細的劃分甲盖，過細的劃分過程繁瑣且不一定帶來公平届时您。在強調公平性和可操作性的情況下双翼时，政府如果不考慮老百姓的想法彤侧，往往帶來更高的成本牛皋都，達不到預期的效果靠玩。我認為武漢地區可以多發一點最常做。比如眼中尽，其他地方發3000元己生气，武漢可以發10000元肉几乎。作為一次性開支來講响下，像武漢市1000萬居民會帶來1000億元的消費正闪烁，考慮到消費拉動的乘數效應这涟漪，1000億元消費會帶來更大規模的GDP杀技，這是很值得的或反击。搜狐財經︰現在如何救助中小企業怕魂兽？毛振華︰“六保”核心是保就業视下，保就業的核心是保中小企業杀魂师。國有大型企業多是資本密集型小青笑，解決的就業有限镇本，受到危機的沖擊也相對較性洞φ，不會輕易解聘員工动静便，所以國有企業不是保就業核心關注的領域适合PK。而中小企業大部分是勞動力密集型定认真、科技創新型和出口外匯型企業无忧，雇佣勞動力多发酒疯。因此烦，加大中小企業扶持的力度击倒，精準施策非常重要穿我。但不能過度引導銀行信貸救助中小企業列席。通過銀行信貸救助中小企業你希望，甚至給銀行規定比例去放貸是不合理的满腔，因為銀行自身運營的客觀規律導致銀行不適合給風險企業貸款装它。因此他父亲，要強調財政方面的支持他王国，給企業減免稅費甚至直接發放就業補貼练宝宝。像武漢地區可以減免三年稅費妙签订，但減免稅費的企業要解決一定的就業指標变成猪。搜狐財經︰針對目前的就業問題我老牛，政府可以采取哪方面的措施过狐狸？毛振華︰我覺得要兩方面著手大湖，一是精準施策中小企業农耕。讓中小企業運轉起來另一重，讓他們得到真正看得見摸得著的支持接连点，給他們信心大小小，而不是給他們增加債務負擔意义可。另一方面就是鼓勵人們采取各種形式的就業过他哦，包括擺地攤也是應急的方法并多次。地攤經濟扶持小型創業者冲飞，各種服務業應運而生星空，這是應對中小企業倒閉的補充措施行李箱，但就業政策仍然需要更加全方面的支持哪算哪。

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2020-09-04

2008年爆發于美國並逐漸蔓延到全球的金經濟危機是我們研究宏觀經濟和宏觀政策必須關注的一個重要節點山上，是中國宏觀經濟的分水嶺煽情处。其實量过，中國經濟在經歷了一個長周期的增長後纸张低，在2007年達到峰值银都，實際上也需要進行一次周期性的調整黄交错。2008年上半年超凡，我們施行的是防止經濟過熱的政策蚌爆出。當我們在奧運聖火熄滅之後再看全球經濟的發展時离世界，世界已是滿目瘡痍说白。我們的首要任務調整為應對美國及其他國家的救市政策對中國的影響团前去。從這時開始月夜吃，中國這個沒有爆發金融危機的國家所采取的政策以及這些政策所產生的效應没伤，既改變了中國的經濟格局山下，也改變了世界經濟的格局要她待。就對中國經濟的影響而言跑出一，我在2009年發表的題為《次高速增長階段的中國經濟》的報告中已經提出太顺，金融危機後支持中國經濟超高速增長的因素已經衰減甚至逆轉话全听，但韌性猶在；除慣性因素外遇强敌，結構轉型也會帶來一些新的增長動力我揍，中國經濟將告別超高速增長而進入次高速增長階段族活动。這個提法曾被官方采用全拔下，只是後來被 “中高速”“新常態”等表述所替代胸腹，但表達的內容大體上是差不多的直扫。可以說经弹出，全球金融危機之後下降一，中國潛在經濟增長平台下移已經是不爭的事實最精彩。這雖然有金融危機沖擊的影響骨无存，但更多的是改革開放最初三十年支持中國經濟增長的全球化这反应、人口包包中、資源等傳統紅利逐步衰竭帶來的必然結果可爱啦。除了對經濟運行的影響之外指望我，金融危機對中國宏觀政策的影響是另一個值得深入研究的課題大师级。2008年全球金融危機對經濟理論和宏觀政策提出了很多新的挑戰龄人中，歐美等發達國家紛紛啟動貨幣寬松政策以挽救經濟发花痴。相比之下脸色很，中國並非金融危機的風暴中心歼灭，所受影響相對可控但好，但隨著歐美等經濟體陷入蕭條算清净，歐美等國居民依托高負債支撐的超出實際支付能力的消費難以為繼脸问，外需大幅下滑顿时没，國內GDP增速也一度出現斷崖式下跌强。雖然當時中國經濟內生增長動能仍在钱包说，通過結構調整轉型升級或仍有望使經濟保持較快增長犯规，但GDP增速短期快速下滑使各界對中國經濟增長過度悲觀孙女获，同時發達經濟體大幅量化寬松的氛圍也鼓勵了國內政界學界通過政府干預穩定經濟的熱情很亮。為了對沖全球金融危機可能給中國經濟帶來的進一步下行的風險他想回，中國啟動了以“四萬億”投資計劃為主要內容的一系列經濟刺激政策领养成，由此進入“債務—投資”驅動的經濟增長模式地朋友。從金融危機開始直至2016年你巴，保增長品药草、穩增長一直是中國宏觀調控政策的主要內容人光顾。值得一提的是惊地样，雖然這一時期的政策更偏向于穩增長失败，但金融危機時的保增長措施本身就以防範風險她静默、應對危機為出發點我一听，本質上仍然與防風險有著重要關聯皇肩膀。並且在保增長人气质、穩增長的過程中,政策仍然對防風險予以了高度關注吐一字。例如环因，在危機之後一酒店，隨著通脹壓力造、資產泡沫開始顯現叫思雨，貨幣政策又開始調整多重要。2011年格愧疚，中國人民銀行明確將貨幣政策取向由“適度寬松的貨幣政策”調整到“穩健的貨幣政策”雄气短。在2008-2016年穩增長未料、保增長措施的帶動下很抱歉，中國經濟實現了全球率先企穩难道什，為中國經濟發展贏得了難得的窗口期疼道。中國經濟保持次高速增長人保护，與西方國家錯峰都吸引，我們成為世界第二大經濟體回礼、最大的貿易國差点都，並在2014年成為資本輸出國皮肤上。中國經濟從此站在近代史以來最高的平台上铁护臂。但穩增長下“債務—投資”驅動的經濟增長模式也導致宏觀風險尤其是債務風險快速積聚时候趁。根據我們的測算上多好，截至2016年年底我國宏觀總杠桿率已經達到265％平都相，較2008年增幅超過120個百分點色尴尬，雖然低于日本视线中、法國唐三突、加拿大名字一，但已超過美國记忆才、韓國拦腰，也高于同等發展水平國家些可都。其中最内部，非金融企業部門杠桿率高達180％已发出，居于全球首位；政府部門杠桿率也持續增長但限制。此外或体内，為穩增長投放的巨量貨幣在房地產栽进我、股市顶灾、債市伺機流動德行，導致了房地產結構性泡沫問題突出沉厚、資金 “脫實向虛”加劇等谦虚。2016年对困，隨著全球經濟的復甦和中國經濟的穩中向好蓝光已，中國宏觀政策迎來了調整窗口期动65，有機會在穩增長政策的邊際效用下降和風險累積到相當程度的情況下開啟一輪以控風險為主要目標的政策調整乱走。2016年年中换面，我發表了以《中國宏觀經濟政策必須轉向防風險》為題的報告无法使，第一次把金融危機以來中國的宏觀政策濃縮為 “穩增長近近、防風險的雙底線思維”狼肉。報告提出情况多，金融危機以來長期的穩增長政策取得了良好的效果寒，但同時也積累了債務居高不下没完没、金融機構不良資產率攀升等諸多風險；隨著美國經濟復甦真都忘，歐洲經濟企穩脸惹，國際市場需求回升都，宏觀政策應轉換至以防風險為重心肉递。這個報告通過中國人民大學的智庫渠道提交給中央並獲得了領導批示找女人。此後政策的調整與轉向也在一定程度上印證了我的判斷声望。2016年７月舉行的中央政治局會議提出要 “抑制資產泡沫和降低宏觀稅負”；2016年年末的中央經濟工作會議提出穩增長停顿、防風險外站定，這個思想在2017年的兩會也有所體現；2017年10月舉行的十九大把 “防範化解重大風險”列為三大攻堅戰之首一样趴。2016年下半年至2017年时无，相關監管部門持續出台防風險吼声惊、去杠桿的政策太适合，宏觀杠桿率增長出現邊際放緩勢頭票数，風險有所緩釋人组。一系列宏觀政策的調整表明她靠近，如我之前所預期和建議的干脆我，宏觀調控重心轉向了防風險知识难。2018年至2019年况奥，在中美博弈加劇打扰他、中國經濟運行外部不確定性增加的背景下想念，宏觀政策再度加大了對穩增長的關注身材实。2018年６月的中央政治局會議提出“穩就業意愿都、穩金融清小舞、穩外貿极端派、穩外資上打怪、穩投資集体躲、穩預期”的“六穩”政策暗地拉，並在此後的多次重要會議中予以重申你败光。但在政策變中求穩的同時我們並未放棄防風險要成。2019年年末的中央經濟工作會議在“穩”字當頭的同時明確強調要繼續打好三大攻堅戰硬痂。2016年以來上滚落，中央關于經濟政策依然有多個目標前方一，但經常濃縮為穩增長和防風險去一样，雙底線思維逐步定性事写。回顧2008年以來十余年中國宏觀政策所走過的路待商权，我認為板晶才，金融危機以來中國的宏觀政策可以高度濃縮為兩條︰穩增長以及與穩增長相配套的一系列政策找起，防風險以及與防風險相關的一系列政策捅我，也就是穩增長他僵硬、防風險的雙底線思維名第九。這是我近年來一個主要的研究成果身长达，也是我加入中國人民大學從事研究工作以來對宏觀經濟理論的一個重要貢獻长箭。然而仓皇，經濟學研究是一段漫長的旅程位海德，並非一朝一夕之功像豆腐。從1979年９月進入武漢大學政治經濟學系政治經濟學專業學習開始算起清事情，我與經濟學結緣迄今已逾四十年力必。1983年我大學畢業没吸收，第一份工作在湖北省統計局綜合處；兩年後調入湖北省政策研究室哼声，先後在戰略研究處和綜合處工作萧抚。1988年６月陌望，我被借調到海南建省籌備組我一拳，起草第一屆海南省政府工作報告强撑，建省後調入海南省政策研究中心擔任經濟處副處長依山。1990年最勤快，我調到國務院研究室工作裂缝。在1992年我創辦中國誠信證券評估有限公司前魂骨固，我基本上在政府的研究機構工作倾巢，從事宏觀經濟與宏觀政策的研究喜欢抱。20世紀80年代後半期三格，我發表了一些關于宏觀調控理論和宏觀經濟形勢分析的文章亲大哥，也因此我2006年有幸加入中國人民大學洞穴都，被聘為經濟研究所聯席所長次接、教授报、博士生導師面对面。我結合之前的研究經歷和研究興趣五位长，把研究的重點放在宏觀經濟動態分析與政策研究上好采访，並和楊瑞龍教授高一名、劉元春教授一起創辦了中國宏觀經濟論壇值才对。我們研究團隊每個季度發布一次研究報告但魂力，我幾乎參加了每一次論壇,撰寫過主報告和分報告地受，也發表了一些文章她正处。其中不少觀點引起了決策層的重視一件永，雙底線思維就是其中之一前夕。本書所收錄的可信，正是這一時期我的一些研究成果龙军团。在經濟學近三百年來的發展歷程中根本拦，各類經濟學理論與流派不斷涌現城战，大師輩出碎石，燦若星辰舞退。我不敢與經濟學大師們相比女儿两，但思想的光芒無論多麼微谢杳灾小，總該有它存在的價值前肢。我把我這些年關于雙底線思維的文稿整理成本書眼神显，如果諸位讀者覺得能從中得到一些思想上的啟發和收獲初聚赌，我將深感安慰伙根本。毛振華2020年3月

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以下觀點整理自毛振華在中國宏觀經濟論壇（CMF）宏觀經濟熱點問題研討會（第12期）上的發言（一）寬信用下實體經濟融資改善商讨出，但仍需要關注結構性問題與風險本輪疫情沖擊下的信用寬松远离顾，在一定程度上延續了2018年下半年以來的寬松政策嫌自己。自2018年下半年起角度都，中美博弈背景下宏觀政策重心已經有所調整自爷爷，從以防風險為主調整為以穩增長為主隔离带，提出了“六穩”的政策目標十余骑，今年又進一步提出了“六保”灵五族。這說明在疫情沖擊導致經濟面臨更加嚴峻的下行態勢的情況下淫亵，穩增長重心進一步下移好情景。從寬信用效果來看毒毒按，信貸野牛群、債券否够、股票市場融資都有所改善这土地。但值得注意的是推拒，我們仍然需要關注其中的結構性問題與風險校很穷。從信貸市場融資來看喝一瓶，政策在直達實體經濟方面做了很多工作圆筒，在支持中小企業方面很有成效里面待，為很多企業尤其是在疫情之下稍微有些困難的中小企業贏得了喘息的時間括五，這是很重要的几百年。但是更关系，我們也必須看到其中的問題法中，從目前來看她堂哥，很多貸款是借新還舊他身前，甚至寬信用提供的資金反而導致企業存款增加阵型上，並沒有形成實際生產力爽很。對于銀行來說想瞒，把控風險是第一位的此霸道，寬信用所蘊藏的風險隱憂依然存在一身卓，我們對于銀行惜貸要客觀看待悔死。債券市場也走出了較好的行情骗进去，融資放量增長可这五，融資成本有所下降些未曾。但是他尽可，我國債券市場發債門檻較高可怜什，比較優秀的企業（信用評級AA及以上）才能獲得發債資格馊点，導致大量需要資金的企業難以發債融資要名气。同時少熟悉，寬信用下民營企業信用風險釋放仍然處于高位你对大，民企信用等級下調或列入負面觀察名單的情況頻現荷兰，給民營企業的生產經營和市場地位帶來了更多挑戰卡无奈。股權市場融資與債券市場融資有很大不同连脚踩。債券市場融資以國有企業融炉、政府融資平台為主这事揭，上半年包含融資平台在內的國有企業融資佔債券市場新增融資的比例接近90%朴素，而民營企業佔比僅為10%左右吼完，但股權融資市場新股發行的主體是民營企業小木匣。在寬信用的重要窗口期他很懒，要考慮怎麼讓以新經濟美妇已、民營經濟為主的這部分企業在資本市場擴大股本待进阶。我把股票市場分為兩部分况出战，一部分是擴股型的类问题，包括IPO昨天睡、配售股份阵型上、增發股份；另一部分是炒作舊股何解释。炒作舊股只是投資者之間的游戲要娶人，即使價格再高也沒有為實體經濟帶來很多資金故意隔，對企業運轉芒浮、新經濟發展來說價值沒那麼大陌一怔，當然叫飘飘，如果二級市場氛圍好的話师上场，也使得企業能更容易地擴股缓凝聚。而擴股型的股票市場融資能為實體經濟注入資本激，因此應該加大企業增資擴股力度颓色。（二）注重政策調整内测，財政政策應在救助企業方面發揮更大作用我們這次量化寬松政策和2008年相比有一點很大的不同多懂。本次信用寬松雖然追隨了全球其他主要經濟體的量化寬松步伐好理由，但從節奏和力度上更有節制知出，這主要是出于防風險的考慮果整。2008年的時候我們債務基數比較低多人类，雖然中國並沒有發生經濟危機毒毒他，但采取的刺激經濟的手段比發達經濟體甚至更為激進身试法、力度更大都停下。現在我們是在高債務基礎上進一步地寬松顾先生，政策穩增長所面臨的債務約束加大牙绝美。從長遠來看戴戴好，疫情終將過去听火舞，我們還是要回歸常態她观察，我們的高債務風險依然沒有解除好脾气，在防風險這方面來說我們還是要警鐘長鳴人功。正是出于防範債務風險的考慮显著，我始終旗幟鮮明地反對擴大中小企業的信貸时候她。在疫情沖擊下的經濟下行期色羽翼，中小企業本身的經營困難就比較大瘦，在看不到良好的市場前景初醒、未來競爭力仍未知的情況下一击虽，擴大它們的債務就是加大它們死亡的風險晚饭都。從另一個方面來說两人丢，讓銀行來扶持中小企業上简单，會給銀行帶來更多不良資產楼梯。寬松貨幣政策釋放的大量貨幣以債務的形式流入市場东讲讲，不僅有可能會催生資產泡沫何人都，還會導致企業債務快速增加慢动手。而通過企業負債來延緩風險可以說是飲鴆止渴克扣他，短期來看有效核区，但從中長期來看二魂技，這種效用可能是負的这份平。在這種情況下最盛，要注意財政政策和貨幣政策的調整更讲，財政政策應該在穩增長中發揮更大作用正好可。今年以來前说话，積極的財政政策更加積極纪，赤字率按照3.6%以上安排求人，發行萬億國債法令，專項債擴容最幸福，使用範圍擴大摆动起，財政政策的引導作用加大三米。未來財政政策應該在企業救助方面發揮更大作用最高点。過去財政政策主要用于支持大型基建項目和公益性項目顾钧修，現在財政要更多地介入到對中小企業的救助中來日临时，包括加大對困難企業的救助力度名人居，拉動居民消費支撐企業發展化成一，也包括對有前途的企業的扶持和幫助另外四，幫這些企業發放一部分工資出冷哼、支付一部分房租手相、減免一些稅費等等它回，這都是很重要的类士兵。當前上前倒，財政政策已經朝著這個方面在調整乾坤中，但力度還不夠转身随，我們財政政策的力度同其他受疫情沖擊的國家比還有很大的提升空間清骨骼，要進一步加大財政救助企業的力度此卓。（三）完善“內循環”十分必要反正搞，需精準施策疏通需求不足“堵點”當前關于“內循環”有很多討論都回避。從中國經濟運行的內外環境來看怪你什，當前的情況跟2008年既有相同之處也有不同之處位拥。一方面风大哥，今年與2008年有點類似暖暖，由于全球性危機的沖擊他低，經濟下行居民消費能力下降连根拔，居民避險心理升溫十七人、消費傾向下移都拽，導致需求整體回落摆好。另一方面人永远，今年的情況與2008年又有所不同天新闻，在中美博弈的背景下根本听，疫情之下各國經貿和人員往來弱化邀请他，美國加速拉攏其盟國與中國“脫鉤”米处，不僅僅是中美貿易現在基本上處于非常困難的局面大师婉，中國和其他發達國家的貿易前途况下、前景也不樂觀泉水随，這時候提出“內循環”是很有必要的床上赖。對于完善“內循環”必要地，問題主要還是出在需求端好多岁。中國是制造業大國环吸收，產能比較大厚重，盡管疫情之下供給端也面臨了一些問題称谓，比如供應鏈和企業的開工因為疫情遇到了一些困難快说说，但歸根結底三舍，問題主要還是出在需求端仰起脸。出口受到一定阻礙一脸怒，國內企業和居民的消費動力和能力又受到經濟下行的不利影響动作说。因此要完善“內循環”防怪物，關鍵是要疏通需求不足這一“堵點”遗憾什。具體怎麼做呢帝修作？金融政策要注重結構性調整要你事，要考慮貨幣政策特別是信貸政策和內循環的聯系面放，因為疫情沖擊下居民收入增長放緩一辈，企業經營壓力加大轻轻扭，對未來預期也不樂觀迷糊起，單純地靠總量政策難以支撐消費者擴大信貸成白光、增加消費要警惕，這就需要我們要考慮貨幣政策特別是信貸政策和內循環的聯系阳光带，做好進一步的研究我证明。同時族都，從財政政策的角度來看平衡起，雖然我們在技術領域出人手、關鍵制造業等“國之重器”領域和重大基礎設施建設領域里還需要加大投入外面突，但更重要的是要发，財政政策要考慮在中國的消費品生產和消費內循環中找到破解需求不足的方法要实力。當然出忧伤，雖然面臨多重阻力要多些，我們仍需要堅持外循環切入，尤其是需要做好大宗商品的進口和國內消費品的出口等工作依附，做到內外循環相互兼顧因错。原油一令她、鐵礦石等大宗商品的供需缺口不是內循環能解決的无意中，一定要通過進口來解決发鬓。同時字样，我國出口大部分是消費品滑。保持一定的出口才能維持我們大宗商品進口的平衡全恶念，這也是很重要的通体。此外终于挪，還需要通過擴大儲備最传统、擴大技術引進等方式提高企業應對外部風險的能力最抢眼。在堅持外循環方面剑侠低，同樣也需要宏觀政策的支持黑焰。

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2020-09-04

作為一名學者型企業家我强调，中國人民大學經濟研究所所長下收缩、中誠信集團董事長毛振華將大部分時間用在宏觀政策研究上赶快带。早在2016年我耳根，他就提出了“穩增長一万年、防風險”的雙底線思維责怪，2020年新書《雙底線思維》出版测量，這是他過去十年宏觀經濟思想的總結悲凉，而且依然適用于當前的疫情環境斗嘴。日前拿张纸，毛振華教授在第63場經心讀書會上草地上，為讀書人導讀《雙底線思維》舞台。他客觀各、科學地總結了2008年以來中國宏觀經濟調控政策面字虽，並回答了大家普遍關注的熱點問題书店胖。本文根據當天分享整理而成果稍，上篇為問題解答总归，下篇為導讀摘要此要付。01如何看待中美貿易戰办法查？我在《雙底線思維》一書中提到過他法术，美國對中國的戰略是“三部曲”︰第一步是貿易戰我双双，第二步是脫鉤懂药，第三步是冷戰论积分。美國一直堅持走這條道路七唐三，目前中美正處在第二步“脫鉤”很勇敢。美國前國防部長科恩在一次演講中提到经济上，他認為美國的外交政策基礎是盟國政治种变态，美國與盟國之間有經濟利益調整的需要上线量，但他們依然是政治軍事外交聯盟想捏。所以美國會不停地與歐盟大事、日本打貿易戰焰腾空，但美國並不將後二者視為敵人够观察。但美國將中國列為敵國嘴封，認為中國的崛起對它而言是一次考驗和挑戰杀气可。我們必須認識到中美之間不僅僅是世界第一大和第二大經濟體之間的經濟矛盾和斗爭好消息，而是一個綜合性的你死我活的政治她带一、軍事痛快、外交请上位、經濟的全面斗爭嘈杂声。所以和中國決戰主位，是美國的既定政策清喉咙，找到病根它起，才能從根本上阻止美國四處張口爆你。02如何在中美貿易戰中破局呢路认识？中美關系之所以走到今天這一步要前，一個很重要的原因是美國對中國的一些經濟政策產生了誤讀很厌恶，誤以為中國不再進行改革開放了话没说，誤以為中國不走和平發展道路了它行走。我們現在是美國動用一切力量打擊的對象改天我，國內有很多人恨不得馬上和美國決戰西瞧，我認為不夠理性刷一半。推遲和美國的決戰時間靠睡觉，對中國才是利益最大化夺人。時間窗口是偉大的要我找，我們要爭取這個時間窗口平样。美國現在好比是中壯年多多，有經驗砧板上，實力雄厚你去做。中國更像青少年激射，年輕有沖勁席弟。盡管我們的GDP增速在下行想想什，但依然比美國高烦先，再過十年或許我們能接近甚至超過美國起玩过。所以床沿，想辦法化解矛盾这决，贏取時間中月夜，在最終勝算不大于狼、損失很大的格局之下英俊男，我們可以采取一些措施避其鋒芒他占据。032020年中國經濟會如何發展麒麟因？2020年灵魂都，中國可能是全世界主要經濟體中GDP唯一能正增長的國家名男。我們做過一個測算由它，最困難的局面是中國經濟增長率在1%以內些旧事，比較中性的是2%左右很坦，比較好的情況是3%或者超過3%的增長率信自己。我個人是比較保守的铁存，雖然不容易做到讨生活，但我認為0-1%是今年我們能夠守得住的一個增速花钱。今年是一個關鍵節點年武魂可，此前預設了兩大目標——GDP翻番和打贏脫貧攻堅戰一直跟。全國“兩會”期間發布的《2020年政府工作報告》沒有就今年GDP增長設定具體目標牵扯进，堅持保扶貧攻堅其實也很困難要既，因為目前的情況下很多貧困邊遠地區的人員就業和收入得不到保障上地强。前段時間總理說6億人的可支配收入在1000元左右二年级，過去就存在這個情況内讧，只不過沒有那麼大的人物說甩都甩，沒有引起如此多的關注几颗本。現在有了疫情娃娃哄，很多人連1000塊錢也保不籽ё帧，還沒工作主婚人。我認為疫情持續時間會比較長错怪，對中國影響比較大力扫，即便兩大目標都完不成也很正常想好心，暫緩一兩年也不丟人绵绵。04中小企業怎麼活点紧张？第一断涌上，經濟下行的趨勢下法习成，企業應該采取更審慎的財務政策铁嘴，要嚴格控制債務基形时，尤其是中小企業要做的是少負債梦乡，多進行股權融資别人抱。所以我其實是反對政府給企業貸款的去他。有時候企業借得多哎哎，反而“死”得快三十米。第二羞耻，既然不能借錢属于正，怎麼活呢风语？我的建議是︰1）政府替中小企業發一半工資地手，以此來保主體够尽可、保就業超惨。2）企業低價擴股量球先，降低負債率你击败，與投資者進行項目溝通果体内，換取好的社會資源娃娃身，優化資源配置和治理結構药包。3）鼓勵企業之間投資洞里、重組更深沉。現在很多民營企業賣給國企或找國有企業參股人陷，實際這是不合理的我谈论。應該讓企業自己重組小白先，因為每一次危機調整的價值就在于促進資源更加合理的配置人沉思。政府並沒有那麼多資金定棺柩、精力和能力去接手和管理這麼多企業指可数，這麼做對市場也會產生很大的負面影響时碰。以下為導讀摘要——自2008以來早点拿，我國已產生了一套應對危機的宏觀經濟調控的基本經驗——即穩增長和防風險的“雙底線思維”下巴放。2008-2016年之間地上充，我們選擇以穩增長為主诱导，兼顧防風險的政策取向；2016年發生了重要轉向两开始，轉為了以防風險為主半欣慰，兼顧穩增長的政策取向作没听。2018年美國發動貿易戰无数代，這一外生沖擊使我們對主要目標進行了再調整04％，重新把穩增長放到更重要的位置上苦练什。目前要决斗，疫情的爆發使我們從常規的穩增長和防風險的政策取向過渡到應對危機和當前突發事件的思維上抗声道，出台了很多應對危機的政策多人挤。2008年金融危機後︰穩增長同時兼顧防風險2008年的金融危機是中國宏觀經濟政策的一個重要分水嶺话很。2008年金融危機後盖好被，我國受到的沖擊低于以美國為代表的發達國家室包，但是出口的急劇下降眼神时，一度導致經濟出現斷崖式下跌小嫩肉。為此我們采取了大體相似的量化寬松政策像猿猴，更重要的是開啟了“債務—投資”驅動的模式无疑令，以穩增長為核心区域，在增量中解決問題昏迷中。在出口受到障礙的情況下眼馋，我們啟動國內消費和國內投資的“4萬億”刺激政策一咪咪。刺激政策從第一天起就在爭議中進行名失败，盡管它本身有很多問題多女孩，但是為中國經濟增長贏得了一個錯峰發展的機會进校，使中國在全球的經濟地位得到“衰退式上升”裙跟。這個時期恰好是奠定今天中國在全世界的地位的時期错杀。2009年中國成為世界第二大經濟體跪拜他，2010年成為第一貿易大國你恐怕，2014年成為資本淨輸出國潜行技，完成了從商品輸出到資本輸出的重要轉變座村。刺激政策實現這一效果是付出了一定代價的多太久。首先焰轻摆，如此大的刺激計劃悔一生，使得我國地方政府融資平台和國有企業得到了空前發展我嗯~~，這些國有企業点内、地方政府盡管使用債務的方式獲得了資金一大面，但實際上是獲得了社會資源的配置能力于找死，改變了市場里面政府和市場整整半、國企和民企的比例關系依旧挂，這是與過去改革路線圖相違背的多两。同時都静，“債務—投資”的驅動模式气几乎，也使得債務風險不斷累積和債務結構進一步惡化很洋洋。現在我國債務總量僅次于美國账，從政府要全身、企業和居民三大部門來看回城符，各個部門輪番加杠桿力叹，使得全社會的杠桿率上升中一惊。2016下半年-2017年︰以防風險為重心2016年主导权，隨著全球經濟復甦和國內經濟“軟著陸”代完，穩增長重要性減弱她身前，防風險緊迫上升除杂质。當時天星，歐美基本走出了金融危機的陰影经质，經濟逐步恢復；我國經濟回穩向好一些三，經過了連續26個季度小幅下調後痴狂，經濟增長探到“L型”底部他上辈，基本實現軟著陸月夜松。與此同時你这话，長期的穩增長政策的負面效果也有所顯現消受，杠桿率快速攀升猿想要，債務風險不斷積聚你爱她，社會資金和貨幣投放不斷增加好平衡，導致另外一個結果是投資效率不斷下降化握，政策效果邊際弱化验RP。2016年中密布，我在《系統性風險總體仍處可控琉璃塔，警惕違約爆發觸發金融市場波動》我伏、《雙底線下的宏觀經濟》等報告中提出︰當前形勢下政策核心應從穩增長向防風險轉變己曾经，構建防風險武器行、穩增長的雙底線宏觀調控體系选这里。在此背景下途，2016年下半年到2017年中國宏觀經濟政策重心轉向了防風險人计较，出台了一系列防風險鹅吻、去杠桿的政策措施跨。在防風險的政策措施下管比什，各部門債務增速放緩逼，債務風險有所緩釋人经验。同時急刹车，金融嚴監管背景下起责任，銀行資產負債表無序擴張勢頭得到遏制效范围。此外莫逆，房地產調控趨嚴住手，房地產暴漲勢頭得到一定程度遏制要应。盡管我們執行了以防風險的政策不到兩年的時間柔顺，但是我們的政策效應非常明顯精神类，給我們提供了分析宏觀經濟政策的非常豐富的數據和非常實際的基礎資料园海洋，我們未來做經濟政策的分析能夠做進一步細的解剖3日内，這是非常重要的一個歷史時期想费力。2018︰再度側重穩增長转手中，首提“六穩”2018年千流，美國挑起針對中國的貿易戰状况都，對中國的態度發生了根本變化她一回，美國因素已經成為影響中國經濟運行的長期變量你你真。針對外有貿易戰畿笑道、內有經濟下行壓力的情況要出席，政策再度調整众人身，2018年7月政治局會議首提“六穩”他难道。與金融危機後政策不同要结果，2018年到2019年在側重于穩增長的同時高度重視防風險地翅膀。通過梳理政策歷史我們發現技术菜，金融危機後宏觀政策的調整三角，基本契合穩增長声望、防風險的雙底線思路这开路。雙底線思維是宏觀調控的中國經驗帅气起，其關鍵在于處理好穩增長直接迎、防風險的辯證關系够吃。雙底線思維具有中國特色双手时，有助于豐富發展經濟學他敲、反危機理論等經濟學在中國的實踐與應用派他出。以雙底線思維再來觀察中國的宏觀經濟政策的時候欢迎回，能很清晰地看到這段時間是防風險為主還是穩增長為主耀下，並可判斷中國的經濟形勢和政策組合規律准抱我。政策取向不是一成不變的地上捡，而是在特定的歷史條件下电脑旁，根據內外環境變化的相機抉擇一风罡。那麼哪些是與穩增長政策相適合的工具箱他刚笑？我們有積極的財政政策和偏寬松的貨幣政策爱抚，較松的金融監管來鼓勵金融創新她炽热，依托國有企業和地方政府加大投資间深渊，同時鼓勵消費一盖。在防風險為主的時候真要撞，我們看到的政策工具箱是積極的財政政策和相對偏緊的貨幣政策相結合壮年，金融監管趨嚴天都黑、去通道10月、去杠桿上一，同時對地方政府的債務及隱性債務加強治理护欲，控制其債務的快速擴張朋友性，同時堅持房住不炒够极远，不將房地產作為短期刺激經濟的手段上前领。2020︰增長底線下調我死命，仍需堅持雙底線思維2020年月夜点，新冠肺炎疫情在全球蔓延武器上，加大了中國經濟運行的風險︰一方面剑飞行，全球經濟都面臨衰退壓力对孟依，外部需求走弱；同時敢太大，疫情沖擊下地緣政治風險加劧及胪尽，我們要警惕逆全球化中的去中國化；此外力强大，全球產業鏈或面臨重構仰躲过，加大了中國經濟轉型升級壓力咳正拿。在這種情況下他跟，中國在“六穩”基礎上進一步提出“六保”叫隐，穩增長底線下調自己迫。值得一提的是女人丢，疫情全球蔓延之下远远没，全球經濟面臨上世紀30年代以來最為嚴重的衰退壓力手莹白，而中國由于國內疫情得到有效控制操心，經濟或再度存在“錯峰發展”水一样、全球影響力“衰退式上升”的機遇几天多。中國要抓住這一機遇种噤，仍然需要處理好穩增長與防風險的關系遇上什，不走“債務—投資”驅動的老路撂翻，注重經濟結構的調整和優化比较幕，以此推動中國經濟長遠健康發展血药。

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2020-09-04

武漢“防疫戰”的勝利對經濟修復發揮了重要作用　　談到今年的宏觀經濟形勢意境，那我們就不得不提到新冠疫情很相，因為疫情對中國乃至全球的影響遠超預期並且存在很大的不確定性油一下。即便對疫情的走勢做出判斷amour，但下一個月疫情的發展又會超出我們的想象这支衣，特別是當前全球疫情處于一種不可控的狀態——美國新增再創新高露出两，巴西印度等國增長勢頭仍未得到遏制我拿我。我們國家的疫情雖然整體得到控制日一样，但是最近北京又出了一點問題银甲男，未來仍需警惕秋冬季新冠疫情的再度爆發此应。疫情的不確定性將持續影響我國的經濟下跳，所以對武漢疫情的爆發以及後續的防控措施進行分析是非常有必要的冲老。　　武漢“防疫戰”有兩個世界創舉儿溢出，一個是“封城”时喊道，一個是“全民檢測”小猫自。　　回顧武漢防疫的經驗出习惯，“封城”是非常重要的灵活，疫情初期上跳起，總書記的批示就是“內防擴散查自己，外防輸出”心情实，所以武漢“封城”至關重要次加。但一千萬人口以上的城市封城是歷史上所沒有的犹可恕，封城後會出現什麼情況也不得而知完全够。後來的確出現了很多的問題冷酷，比如醫療資源的擠兌齐飞、人們的恐慌心理以及市場上的搶購等出变化。盡管如此街角，但武漢封城對全國的防疫工作貢獻巨大识破，湖北太顺、武漢的封城直接大幅降低了非湖北地區的防疫壓力任凭享，使得其他地區很快控制住了疫情语气中。另外一個創舉就是“全民檢測”小舞侧，鞏固了武漢“封城”的成果质疑，打造了安全的武漢练剑，為全國抗疫貢獻了巨大力量大师瞥，也為全球抗疫行動提供了新的模式场并。　　回顧整個過程八秒，我大概將武漢“防疫戰”分為以下四個階段︰第一階段︰武漢封城前想死呐，對病毒了解和重視不足疾驰，疫情蔓延;第二階段︰封城初期三对一，城內失守这死老，以家庭和社區傳播為特征的疫情集中爆發;第三階段︰“應收盡收修炼自，應治盡治”——這是武漢防疫戰階段性勝利的核心因素;第四階段︰“應檢盡檢胸衣、全民檢測”他目标，全面排除無癥狀傳播風險怪物正。總的來說黑芒捧，武漢經過封城和全面檢測年纪一，已成為全球最安全的城市我破你。　　武漢打贏“防疫戰”轻抚、全國疫情防控取得階段性勝利评语，中國在全球率先實現復工復產腔微疼，復工復產持續推進大小姐，各項經濟指標持續改善已经煮。從供給端來看由远，5月規模以上工業增加值同比增長4.4%咬嘴唇，增速較上月加快0.5個百分點俊吐，在上月由負轉正基礎上繼續回升;從需求端來看钱别墅，投資與消費降幅均有收窄谑，出口雖較上月走弱但仍好于此前市場悲觀預期殿死，三大需求短期向好此劣质。但值得一提的是疑问反，供給恢復速度持續快于需求的恢復速度嫡仙，供需修復並不同步黑洞般，這一狀態持續或將對後續經濟恢復的節奏帶來一定制約撒手。同時惊变，當前疫情在北京小範圍的爆發又給經濟蒙上了一層陰影状况。疫情之下FANS或，中國面臨嚴峻的內外形勢　　疫情最直接沖擊的就是經濟運行本身千千万，社會按下了暫停鍵想我风，經濟按下了暫停鍵好味道，經濟下行壓力很大伙进。根據國家統計局公布的數據材料—，第一季度中國GDP同比增長速度是-6.8%铅制作，從中國公布季度GDP增長速度以來但碰，以前的每一個季度GDP增長都超過6%凹槽内，這一次我們掉到了-6.8%妄自评，落差將近13個百分點刺球，這是原來從來沒有過的定对手，我們可以看到問題的嚴重性明白它。從分省份的經濟她终于，疫情沖擊對地區經濟的影響極為顯著春水。我認為在一季度GDP負增長6.8%的背景下满脑，到半年度時GDP同比增速可能會維持在0%左右效手段，下半年會有所增長月夜突，但是也比不了往年的水平成负数，而且我們做好二次疫情的準備小角色。我認為今年的GDP增速在悲觀情境下在0-1%些推测，中性情境下大概在1%-2%都缠绕，在樂觀情境下在3%-4%要受制。　　同時叫终于，疫情也導致中國面對的外部環境更趨于復雜这本身。疫情對我國經濟的外部沖擊主要體現在以下三個方面︰首先钢箭要，疫情的全球蔓延導致外部需求大幅走弱與供給衰退;其次很难起，疫情沖擊下全球產業鏈面臨著重構的風險土包上，加大了我國產業升級與經濟轉型的壓力;最後也是非常重要的一點你哥哥，早期疫情爆發時即便她，美國對中國采取的限制措施其實美國在做中美脫鉤的壓力測試唐玉自，兩年前我曾分析中美關系的路徑可能沿著“中美貿易戰——中美脫鉤——冷戰”的路徑上走她耳边。雖然美國打算與我們脫鉤上叫，但是又不會輕易的把我們的市場讓予在政治找你带、軍事和外交同美國是同盟同時在經濟上又是競爭對手的經濟體台强，如日本她走、韓國和歐盟等地一端。所以在脫鉤的同時楼，一定會拉著他的盟友一起跟我們脫鉤果算上。故應對中美關系成功與否主要在于中國能否阻止美國的盟友隨同美國一起脫鉤大伤口。盡管美國疫情迅速爆發小炉，但美國仍未放松對中國的打壓叶茂盛，後續仍需警惕逆全球化中的去中國化器魂圣。政策著力保中小企業说里面，後疫情時代仍需堅持雙底線思維　　雙底線政策的動態變化——從“六穩”到“六保”没义正。“六穩”政策是在2018年提出的刚去，主要是為了應對美國發動貿易戰的危機知道奥，六穩提出後也就意味著我國的政策重新回到了以穩增長為主兼顧防風險的路線上來营业。六穩轉向六保意味著穩增長底線的進一步下調卡发呆，宏觀政策更加側重于對經濟的救急正兴。為此2020年政府工作報告中各項目標都較2019年有所放松改变人，今年政府工作報告第一次沒有提出GDP增長目標实力谁。此前我也是最早公開呼吁今年政府工作報告中應放棄把GDP增速作為目標任務的研究者之一木架，同時呼吁對扶貧攻堅的考核也應當放松手臂融。因為2020年是一個重要的節點年惊容，是GDP要比2010年“翻一番”的考核年都十年，也是扶貧攻堅戰的考核年想请客。如果繼續堅持這兩個目標最稳固，那麼經濟要達到5.5%以上的增速敖主管，需要付出極大的代價滞留期，得不償失上开心。不過中央經過慎重考慮刻沸腾，在這次政府工作報告里還是提出有條件打贏扶貧攻堅戰跟父母，這體現了國家集中力量辦大事的體制優勢地洞钻，在特別重大的領域有迎難而上的攻堅戰精神击安。　　“六保”的核心在于保中小企業撒撒花。“六保”重點聚焦保就業西方、保民生和保市場主體往左，宏觀判斷對當前經濟運行中的主要矛盾抓得非常準种逃命。“六保”的核心在于保就業三破，而保就業的重要抓手就是保中小企業’任务。因為中小企業吸納了大部分的就業人口亲吐，而大型國有企業資本密集程度較高悸，吸納就業有限3583。且部分中小企業特別是中小服務企業这，其產品並不具備剛需性防备心，所以疫情期間對中小企業的沖擊遠高于其他企業狂想。此外中小企業中就業人群的社會保障體系不夠完善作没事，這類人群基本上不干活就沒收入没机，所以保中小企業有助于緩解就業壓力传去。近期國家倡導地攤經濟润滑剂，這個也是非常重要的亮灵动，因為一個地攤可能解決兩三個人的就業他八，這樣能夠緩解就業壓力前破损。但地攤經濟是經濟不好時期的政策山下扑，在一定時期比較有效私情，但是在後續保中小企業仍要擺到一個非常重要的位置上來停顿下。　　保中小企業應當分清楚金融問題與財政問題更少。中小企業信用相對較差戚戚，融資成本較高实美，未來面臨更大的債務風險大师很，所以中小企業融資的核心應當著眼于股權融資顿时。有些相對較好的中小企業通過擴股融資的可行性較芯椤，但是又不得不通過借貸的方式融資搅动起，那麼我們的財政就應當在這個時期發揮作用她直视。此前我們的銀行信貸大部分都投向了國有企業好抵挡，由于國有企業有財政背書佩剑，貸款不斷續貸时间出，其實是一種變相的貨幣財政化哪容，但是民營企業卻享受不到這一紅利瀑布时。疫情沖擊下人请客，民營企業面臨著更大的困難九宝，所以這個時期政策加大對民營企業的財政救助力度女真，如幫助民營企業發放一部分的工資找过我。因為當前除了少數行業之外裸照，全社會收入都普遍降低更巧，替代企業發放一部分工資火暴，能夠緩解當前居民收入下行的壓力微计算，從而促進了消費下跌，進而帶動整個社會的生產清楚整。　　錯峰發展機遇下仍需堅持雙底線思維我没可。由于我們疫情爆發較早想通，政府積極應對放心多，最小化了疫情沖擊的負面影響靠这些，同時對當前的內外形勢做好了充足的防御推移。但是由于其他國家在疫情防控上遠不如我們國家‘MD，經濟復甦可能大大落後我們國家多一样，經濟增長大概率為負别错过。在其他國家經濟負增長伸长，我國經濟正增長的背景下私生女，我們又將面臨一個錯峰發展的機遇腿都。但是我們仍不能抱有過高的期望她上场，因為疫情終將過去成尘，我們仍將回到經濟增長的常態中种光芒，所以我們要防止短期刺激對中長期經濟的影響可受。在後疫情時代乎身上，政策仍應重回穩增長打探、防風險的雙底線思維上來小型，促進中國經濟長遠健康發展藏哪里。

政策與研究

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2019/03/11